期货交易所手续费的返还：机遇与挑战

期货交易所手续费的返还制度是期货市场中一项重要的激励机制，旨在鼓励投资者积极参与交易，提高市场流动性。然而，这一制度并非没有争议，它既为投资者带来了机遇，同时也带来了挑战。

手续费返还制度的运作

手续费返还，是指期货交易所根据交易者的交易量、交易活跃度等因素，将部分收取的手续费以现金或其它形式返还给交易者的一种制度。返还的比例和方式由交易所根据自身规则和市场状况决定，并定期进行调整。

机遇：降低交易成本，提升市场活跃度

手续费的返还对于交易者而言，无疑降低了交易成本。对于高频交易者而言，这一制度尤为重要。因为他们交易频繁，手续费累积起来是一笔不小的开支。返还制度的存在，可以部分或全部冲抵这部分成本，从而提高他们的盈利能力。

此外，返还制度也激励了交易者增加交易量，这直接提升了市场的活跃度。一个活跃的市场对于期货交易所而言意味着更高的交易量、更多的流动性，从而能够吸引更多的投资者参与。

挑战：可能导致市场过度投机

然而，手续费返还制度也可能带来一些负面影响。其中最突出的是可能导致市场过度投机。当交易者因为手续费返还而降低了交易成本，他们可能会更倾向于进行高风险的交易，甚至进行无谓的交易，仅仅为了达到返还条件。这种行为不仅增加了市场的波动性，也可能导致市场效率的下降。

此外，手续费返还制度可能对小型投资者不那么友好。大交易者由于交易量大，更容易获得返还，而小交易者可能由于达不到返还条件而无法享受到这一福利。这在一定程度上造成了市场资源分配的不公。

如何平衡机遇与挑战

为了平衡手续费返还带来的机遇与挑战，期货交易所需要制定合理的返还政策。首先，交易所可以设置合理的返还条件，避免过度激励交易量而忽视了交易质量。例如，可以将返还条件与交易者的盈亏状况相结合，确保返还政策既能激励交易，又能引导交易者理性交易。

其次，交易所应确保返还政策的透明度和公平性。通过公开返还比例和条件，保证所有交易者都能在同等条件下参与返还。同时，交易所可以考虑为小型交易者设立特别的返还计划，以减少市场资源分配的不平等。

结论

期货交易所手续费的返还制度是一个双刃剑。它既能降低交易成本，提升市场活跃度，也可能导致市场过度投机和资源分配不公。因此，交易所需要通过合理的政策设计，确保返还制度能够发挥其应有的正面作用，同时避免可能的负面影响。通过这样的平衡，期货市场才能持续健康发展，成为投资者信赖和积极参与的场所。